Vânzarea istorică atrage vânătorii de chilipiruri pe piața de obligațiuni

„Mania inflației” care a cuprins piețele datoriilor în acest an a mers prea departe, unii investitori și analiști spun că acum este momentul să cumpere obligațiuni cu reducere.

Un indice Bloomberg al obligațiunilor guvernamentale americane pe termen lung a scăzut cu peste 18% în acest an, lăsându-l pe drumul spre cea mai mare scădere din 1973.

Scăderea prețurilor obligațiunilor a împins randamentul trezoreriei pe 10 ani – un punct de referință pentru piețele de obligațiuni din întreaga lume – la aproape 3%, pe măsură ce investitorii se poziționează pentru o înăsprire rapidă a politicii monetare din partea Rezervei Federale și a altor bănci centrale ale Fed, care luptă împotriva inflației în creștere.

Însă administratorii de fonduri și băncile de investiții se întreabă din ce în ce mai mult cât de mult pot crește randamentele pe măsură ce inflația rapidă, împreună cu creșterile ratei dobânzii menite să o combată, creșterea economică lentă, care în general crește atractivitatea activelor sigure, cum ar fi obligațiunile de stat.

„Luăm în considerare nivelul actual de 10 ani [US yields] ca loc esential [to buy the debt]Strategii ratei Bank of America au declarat miercuri inflația, precum și o creștere a căutărilor pe internet pentru „inflație”.

„Prognoza noastră indică faptul că inflația va atinge vârful în acest trimestru și va scădea constant până în 2023. Credem că acest lucru va reduce nivelul de panică în jurul inflației și va permite scăderea ratelor”, a adăugat Bank of America.

Plățile mai mari asigurate acum prin deținerea de obligațiuni se dovedesc deja tentante pentru unii administratori de fonduri.

„Doamne, sunt suficient de mari acum pentru a cumpăra”, a spus Edward Al-Hussainy, strateg principal al ratei dobânzii la Columbia Threadneedle. „Asta facem”. El a avertizat, însă, că ratele ar putea crește și mai mult.

„Nu cred că poți fi sigur că acesta este vârful până când nu primești un semnal de la Fed că s-au depășit sau nu primești o corecție a activelor de risc”, a spus Al. -Hussainy.

Chiar și unii urși persistenti de obligațiuni încep să se întrebe dacă vânzările sunt exagerate. Dickie Hodges, care administrează un fond de obligațiuni de 3,9 miliarde de dolari la Nomura Asset Management, a declarat că a „adăugat expuneri mici” la obligațiunile pe termen mai lung pe măsură ce randamentele au crescut.

„Cred că este prea devreme pentru a apela la vârful randamentelor chiar acum”, a spus Hodges. „Dar bancherii centrali știu că o creștere substanțială a ratelor dobânzilor de la aceste niveluri va împinge economiile în recesiune, termenul încep să pară atractiv.

Cu toate acestea, mulți investitori sunt reticenți să numească scăderea obligațiunilor prea devreme. Barclays a renunțat săptămâna aceasta la recomandarea emisă la începutul acestei luni de a cumpăra titluri de trezorerie pe 10 ani, după ce randamentele au continuat să crească. Banca a spus că șansele ca Fed să „să înăsprească” și să împingă economia SUA într-o „aterizare grea” s-au estompat, banca centrală fiind probabil să permită creșterea așteptărilor inflaționiste.

O concentrare mai mare pe reducerea deținerilor de trezorerie ale Fed – pe lângă creșterea ratelor dobânzilor pe termen scurt – ar putea afecta mai mult și obligațiunile pe termen lung, ale căror randamente au fost împinse mai sus. Membrul consiliului de administrație al Fed, Lael Brainard, a declarat la începutul acestei luni că banca centrală va începe o reducere „rapidă” a bilanțului său, care ar putea începe imediat după reuniunea sa din mai.

Această posibilitate i-a lăsat pe unii administratori de fonduri reticenți în a cumpăra trezorerie, cel puțin pentru moment.

„Dacă aș putea să închid ochii și să mă întorc în șase luni, cred că m-aș bucura de bani cumpărând aici”, a spus James Athey, managerul fondului de obligațiuni la Abrn. „Dar potențiala călătorie pentru a ajunge acolo este atât de incertă încât este greu să găsești momentul potrivit. Tot ce este nevoie este o mare surpriză pozitivă în inflație sau un discurs vag din partea Fed și randamentele cresc din nou.

Add Comment